Gratis-Ausgabe Nr. 10 vom 07.05.2020
Unsere Aussagen vom 23. April 2020 bestätigen sich bereits: Der Kursdruck hat massiv abgenommen und die Aktie arbeitet sich vorwärts in Richtung Kursziel von CHF 35! Optisch, d.h. in Franken und Prozent, scheint der Weg noch weit zu sein. Erste neue Kursziele von Analysten gehen jedoch ebenfalls bereits in den Bereich unserer Erwartungen. Und diese lassen sich derzeit mit erfreulichen Neuigkeiten untermauern. Dem Chiphersteller AMS läuft es nämlich rund und sogar die Coronakrise scheint dem Unternehmen nichts anhaben zu können. Die Zahlen zum ersten Quartal sind sehr gut und liegen durchwegs über den Erwartungen. Der Umsatz stieg im Vergleich zum 1. Quartal 2019 um +28% auf USD 501 Mio. Das operative Ergebnis auf Stufe Ebit (Earnings before interest and taxes) war beeindruckend; es stieg auf USD 101 Mio. oder +330%. Last but not least lässt sich auch der operative Cashflow mit USD 235 Mio. oder +151% sehen. Einzig der Reingewinn sieht auf den ersten Blick mit minus USD 17 Mio. negativ aus. Doch diese Grösse war ausserordentlich durch die einmaligen Kosten der Kapitalerhöhung mit rund CHF 50 Mio. belastet.
Unter das 1. Quartal 2020 kann summa summarum ein „grüner Haken“ gemacht werden. Doch was ist vom weiteren Jahresverlauf zu erwarten? Auch diesbezüglich gibt das Management einen positiven Ausblick. AMS kann liefern, AMS ist innovativ in Bezug auf neue Produkte und Entwicklungen und AMS zieht die Übernahme von Osram konsequent durch. Hier liegen im Markt sowie in den meisten Kommentaren denn auch die grössten Unsicherheiten. Um die Integration, welche im 2. Quartal 2020 stattfinden soll, zu erleichtern, strebt AMS einen Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag an. Dies würde primär der Nettoverschuldung helfen. Die Aktie ist definitiv unterbewertet.
AMS sollte allein mindestens einen Wert von CHF 25 bis CHF 30 auf den Ticker bringen, ohne die bevorstehenden Synergien. Unser Kursziel von CHF 35 ist realistisch!
